* Publicado originalmente no Portal TLON

A liquidez do mercado secundário de cotas de Fundos de Investimento Imobiliário (FII) negociados na BM&FBOVESPA, medida através dos critérios de valores consolidados de montante negociado e, principalmente, de número de negócios, indica retomada de crescimento neste começo de ano. Em fevereiro, um novo recorde histórico mensal se estabeleceu em termos de número de negócios, tendo este indicador alcançado 105.266. O recorde anterior se referia ao mês de janeiro de 2014, quando 93.368 negócios haviam sido realizados.

Já pelo critério de montante negociado, a marca de fevereiro ainda é apenas a oitava maior mensal no registro histórico, mas trata-se do maior valor desde junho de 2013. No último mês R$ 582,4 milhões em cotas de FII foram transacionados no mercado secundário na bolsa.

Comparando-se os números de fevereiro com aqueles de doze meses atrás, quando o patamar de liquidez em termos de montante negociado se manteve em nível historicamente de pico, o número de negócios cresceu 59,3%, ao passo que o montante negociado decresceu 19,0%. No segundo mês de 2013 o número de negócios havia sido de 66.063 e o montante negociado havia alcançado R$ 719,2 milhões.

Como mostra a Figura 1, apesar de no segundo semestre de 2013 o volume de negociação no mercado secundário de cotas de FII ter se retraído em relação àquele do primeiro semestre, este recuo encontrou um nível de sustentação e indica, a partir de 2014, estar se revertendo, puxado pelo número de negócios.  

Figura 1- Evolução do montante e do número de negócios mensais de cotas de FII

Quando se analisa o comportamento nos últimos doze meses da média móvel de 22 pregões do montante negociado diário, observa-se um aumento deste indicador ao longo do mês de fevereiro de 2014 de R$ 20,0 milhões para R$ 30,0 milhões. Anteriormente, este indicador havia saltado pontualmente em 02 de dezembro de 2013, por conta de R$ 169,9 milhões em cotas do FII Cenesp que haviam sido negociadas somente naquele dia. No auge do desempenho histórico deste indicador, principalmente durante o segundo trimestre de 2013, o mesmo oscilou entre R$ 35,0 milhões e R$ 45,0 milhões.  

A Figura 2 traz a evolução, ao longo dos doze últimos meses, da média móvel de 22 pregões do montante negociado diário do mercado secundário de cotas de FII na BM&FBOVESPA.

Figura 2 - Evolução da média móvel de 22 pregões do montante negociado diário de cotas de FII

Em termos individuais, houve uma mudança de liderança no último mês. O FII BB Progressivo II (BBPO11) tomou a ponta em termos de montante negociado de suas cotas, alcançando R$ 86,9 milhões, referentes a 14.572 negócios. Para o segundo lugar, em termos de montante negociado, caiu o FII BTG Pactual Corporate Office Fund (BRCR11), com R$ 85,3 milhões. Mas o BRCR11 se manteve na liderança pelo critério de número de negócios, com 28.157. Subsequentemente, entre os FII que apresentaram maior liquidez pelo critério de montante negociado, se encontra, mais uma vez em terceiro lugar, o o FII Kinea Renda Imobiliária (KNRI11), com R$ 59,0 milhões, referentes a 5.452 negócios.

A Tabela 1 traz os doze FII que alcançaram maior montante negociado em fevereiro de 2014, juntamente com estes valores de montante negociado, os respectivos números de negócios e a frequência em pregões ao longo do mês.

Tabela 1 - Os 12 FII de maior montante negociado em fevereiro de 2014