* Publicado originalmente no Portal TLON

O mercado secundário de cotas de Fundos de Investimento Imobiliário (FII), negociado no âmbito da BM&FBOVESPA, registrou forte queda em volume mensal no mês de janeiro de 2015, tanto em termos de montante negociado quanto em relação ao número de negócios, chegando ao menor patamar para ambos estes indicadores nos últimos dois anos. O montante consolidado negociado em janeiro atingiu R$ 300,9 milhões, valor 26,6% inferior aos R$ 410,0 milhões que haviam sido negociados em dezembro último. Este é o menor volume mensal negociado desde setembro de 2012, quando apenas R$ 249,4 milhões haviam sido negociados. Na comparação com janeiro de 2014 a redução também se mostrou bastante acentuada, o equivalente a 42,5%, tendo em vista que naquele mês o montante negociado havia alcançado R$ 523,0 milhões.

Em relação ao número de negócios realizados, em janeiro de 2015 esta cifra não passou de 48.709, o que representa uma diminuição da ordem de 35,1% em relação ao alcançado em dezembro último, 75.014 negócios. Em comportamento paralelo ao ocorrido em termos de montante negociado, o valor mensal referente ao número de negócios em janeiro também é o menor nos últimos dois anos, sendo que o último valor inferior a este havia acontecido em novembro de 2012, quando 32.215 negócios haviam sido realizados. Na comparação com janeiro de 2014, a redução do número de negócios realizados foi da ordem de 47,8%, já que 93.368 negócios haviam ocorrido naquele mês. A Figura1 abaixo traz a evolução mensal do volume de liquidez, em termos de montante negociado e de número de negócios, do mercado secundário de FII nos últimos três anos.

Figura 1 – Evolução do montante negociado e do número de negócios

Em uma análise do comportamento da liquidez do mercado secundário de cotas de FII em base diária e através da média móvel de 22 pregões (um número aproximado de pregões em um mês), nota-se que tanto o montante médio negociado diariamente quanto o número médio de negócios diários apresentaram tendência de queda ao longo do mês de janeiro de 2015. Após passar grande parte do ano de 2014 seguindo trajetória praticamente estável, próxima da faixa dos R$ 20 milhões, a média móvel do montante negociado diariamente encerrou janeiro na marca de R$ 14,4 milhões. Já a média móvel do número de negócios diários, que apresentou maior volatilidade ao longo de 2014, findou janeiro no nível de 2.285 negócios. Vale apontar que os valores máximos alcançados para o montante negociado diário e o número de negócios diário ao longo de janeiro de 2015 foram de R$ 24,4 milhões e 3.528 respectivamente.

Figura 2 - Evolução da média móvel de 22 pregões do montante negociado e do número de negócios diário

Na leitura do desempenho individual de liquidez dos FII no último mês, fica confirmada a persistência de cotas de três fundos no topo do ranking. Os FII BTG Pactual Corporate Office Fund (BRCR11), BB Progressivo II (BBPO11) e Kinea Renda Imobiliária (KNRI11) se mantêm nas primeiras posições em termos de montante negociado e de número de negócios. Estes três fundos responderam por pouco menos de 40% do montante negociado e do número de negócios totais realizados no mercado em janeiro de 2015. A Tabela 1 traz os cinco FII cujas cotas alcançaram maior montante negociado individual em janeiro, juntamente com estes valores de montante negociado, os respectivos números de negócios e a frequência em pregões ao longo do mês.

Tabela 1 - Os cinco FII de maior montante negociado em janeiro

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